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【24,000 個家庭,決定你的利率:CPI 到底是怎麼算出來的?】
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人人都盯 CPI,但很少人知道這個數字是怎麼來的。
先講一個令人意外的事實。
CPI 的「一籃子商品」,是根據約 24,000 個美國家庭與個人,向勞工統計局申報自己買了什麼而定的。
換言之——兩萬多個家庭的購物清單,間接決定了聯儲局加不加息、你的股票組合值多少錢。
兩個 CPI,你要看哪一個?
- 整體 CPI(Headline) — 家庭實際感受到的總體通脹,包含食品與能源
-心 CPI(Core) — 剔除波動極大的食品與能源
最新一組數字(7 月):整體年率 3.4%、核心 2.5%,兩者均較 6 月回落 0.1 個百分點。
為什麼要剔除食品與能源?
因為它們波動太大,容易掩蓋真正的趨勢。舉個例:7 月能源價格按月跌 1.5%,但按年仍升 14.7%。 這種擺幅會讓整體數字失真。
那市場到底看哪一個?
核心。 因為聯儲局要判斷的是通脹的「底層趨勢」,而非一次性的油價波動。
但這裡有一個常被搞混的重點:
聯儲局官方最看重的其實是 PCE,不是 CPI。 那為什麼市場對 CPI 反應更大?
原因很實際——CPI 比 PCE 早兩星期公布。 市場交易的是最新資訊,所以 CPI 往往先觸發行情。
還要看「按月」還是「按年」?
按月更即時。 按年數字會受基數效應影響——去年同期特別高或低,都會扭曲今年的讀數。想知道通脹現在的方向,看按月。
朱Sir 的看法:
散戶最常犯的錯,是只看標題那個年率數字就下判斷。真正該記住的是三層:
1, 核心 > 整體(看趨勢)
2.按月 > 按年(看即時方向)
3. 看分項(住房佔了 7 月漲幅約三分之二——這才是通脹頑固的真正源頭)